中國重工8月27日晚間披露的2014半年度報告顯示，受全球造船市場調整影響，公司業績有所下滑，但受益于軍工資產注入及產業結構調整，公司軍品業務的利潤占比大幅提升，有效對沖了民船行業的負面影響，軍工資產注入給公司帶來的成效開始顯現。

    近期，軍工改革及軍工科研院所改制受到市場的廣泛關注。中國重工的大股東中船重工集團近年來一直積極推進，引領行業進行軍工資產證券革，在當前混合所有制改革推進的大背景下，改革紅利值得期待。

    軍品收入占比大幅提升

    中國重工半年報顯示，上半年公司實現營業收入254.3億元，同比下滑11%；歸屬于母公司所有者的凈利潤13.39億元，同比下降19%；基本每股收益0.09元，加權平均凈資產收益率2.39%。截至2014年6月末，公司總資產2084億元，同比增長7.4%；負債總額1503億元，同比增長6.5%；所有者權益總額581億元，同比增長9.7%。

    中國船舶工業行業協會數據顯示，2014全球造船市場整體仍在底部徘徊，87家重點監測企業實現主營業務收入1348億元，同比增長7.3%；利潤總額受到個別企業大幅虧損的影響，僅為25.3億元，同比下降40.4%。與全國87家重點監測企業利潤總額相比，中國重工以不到五分之一的營業收入，利潤總額貢獻占比超過六成，顯示出在造船行業低谷時強大的盈利能力。

    軍品收入占比的提升是公司保持盈利能力的重要因素。中國重工半年報顯示，報告期軍品收入占比18.6%，遠高于去年同期的8.28%。受益于2014年1月核心軍工總裝資產大連造船廠和武昌造船廠的注入，公司軍品業務的收入占比和利潤占比大幅提升，有效對沖了民船行業經濟下行給公司業績帶來的負面影響，軍工資產注入給公司帶來的成效初顯，預計未來公司軍品占比還會進一步提升。

    中國重工旗下大連造船廠曾成功交付遼寧艦。有媒體報道稱，首艘國產航母也已花落大船。根據國外航母作戰訓練經驗，一個完備的航母編隊還將配備十數艘各種高性能的水面和水下艦艇，中國重工的軍工業務將成為我國國產航母編隊建設、維護及對外軍貿業務發展的最大受益者。

    手持訂單1500億元

    公司半年報顯示，上半年公司新承接訂單494.36億元，其中軍工軍貿與海洋經濟產業新接訂單154.8億元，占比約三成。

    截至2014年6月底，公司手持訂單1485.76億元，其中軍工軍貿與海洋經濟產業手持訂單921.68億元，較去年同比增長68%。訂單結構的多元化顯示出公司通過近年來的資產重組，已經平穩地度過了行業最低谷。

    根據克拉克松等研究數據顯示，新船指數已經有復蘇跡象，隨著世界經濟緩慢復蘇，世界造船市場將逐漸恢復，船價將觸底反彈；世界油氣開發投入穩步提升，顯示對海洋工程設備的需求仍然旺盛。

    近期，軍工改革及軍工科研院所改制受到市場的廣泛關注。中船重工集團近年來一直積極推進，引領行業進行軍工資產證券革。目前從資產角度來看，中船重工的資產證券化率為50%。但是按利潤角度來看，其資產證券化率僅為35%左右。而中國重工的定位是中船重工集團整體上市平臺，去年公司高層亦表示，將會注入科研院所資產。

    業內人士分析，外部并購和軍工研究院所的注入，將成為中國重工發展的新動力。中國重工在世界造船業處于低谷時一直走在行業前列，隨著國有企業深化體制改革的深入推進和行業的復蘇，中國重工將獲益于改革深化和體制優化。